發(fā)展好科技金融是金融機(jī)構(gòu)推動“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”新三角循環(huán)的重要抓手，也是金融機(jī)構(gòu)在高質(zhì)量發(fā)展階段實現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的重要保障。金融機(jī)構(gòu)做好科技金融的首要關(guān)鍵是理清科技創(chuàng)新有哪些環(huán)節(jié)，進(jìn)而才能根據(jù)不同環(huán)節(jié)的特點(diǎn)，匹配合適的資金供給。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委帶領(lǐng)團(tuán)隊通過研究，將科技創(chuàng)新細(xì)分為兩個階段、六個環(huán)節(jié)。其中，“創(chuàng)新產(chǎn)生”階段以發(fā)現(xiàn)新理論為起點(diǎn)，以開發(fā)新產(chǎn)品為終點(diǎn)，包括科學(xué)研究、概念驗證、產(chǎn)品熟化三個環(huán)節(jié)，具有投入周期長、產(chǎn)出不確定和產(chǎn)出外部化的特點(diǎn)，適配財政資金、政策性金融和商業(yè)性金融的三方接力。“創(chuàng)新擴(kuò)散”階段包括行業(yè)引入、行業(yè)成長、行業(yè)成熟三個環(huán)節(jié)，以出現(xiàn)新產(chǎn)業(yè)為起點(diǎn)，以產(chǎn)業(yè)成熟為終點(diǎn)，具有驗證周期短、風(fēng)險可估計、收益內(nèi)化的特點(diǎn)，更多適配商業(yè)性金融。

魯政委認(rèn)為基于科技創(chuàng)新的全鏈條劃分，科技金融體系可相應(yīng)劃分為科技創(chuàng)新金融與科技產(chǎn)業(yè)金融兩部分，分別匹配創(chuàng)新產(chǎn)生與創(chuàng)新擴(kuò)散階段。創(chuàng)新產(chǎn)生階段投入周期長、成果不確定性高和產(chǎn)出外部性強(qiáng)，需構(gòu)建財政資金、政策性金融和商業(yè)性金融的三方接力；創(chuàng)新擴(kuò)散階段驗證周期短、風(fēng)險可估計、收益內(nèi)部化，商業(yè)性金融可以更好地發(fā)揮主導(dǎo)作用。為完善創(chuàng)新鏈與資金鏈的精準(zhǔn)匹配，實現(xiàn)科技金融的高質(zhì)量發(fā)展，未來可以從以下方面進(jìn)行完善：

科學(xué)研究階段——

持續(xù)加大財政支持

完善產(chǎn)學(xué)研合作研究機(jī)制

加大財政對科學(xué)研究的投入，聚焦“卡脖子”領(lǐng)域的原理性研究，強(qiáng)化基礎(chǔ)研究資金保障。對兼具基礎(chǔ)研究與應(yīng)用需求的科技大型企業(yè)，鼓勵企業(yè)早期參與產(chǎn)學(xué)研協(xié)同攻關(guān)，將對企業(yè)的“后補(bǔ)助”更改為國際上更加通用的“競爭前”資助。

概念驗證階段——

設(shè)立國家層面概念驗證機(jī)制

促進(jìn)存量技術(shù)的批量驗證

在依托高校和科研院所建立概念驗證機(jī)構(gòu)的基礎(chǔ)上，建議進(jìn)一步建立國家級的概念驗證機(jī)制，通過概念驗證創(chuàng)造新市場。通過概念驗證平臺推動技術(shù)原型與市場需求匹配，目標(biāo)將新市場培育至早期風(fēng)險投資愿意接力的成熟度，填補(bǔ)財政資金與商業(yè)資本的“死亡谷”。

產(chǎn)品熟化階段——

推廣創(chuàng)新采購等制度安排

完善種子基金等政策性金融

由國家層面統(tǒng)籌部門采購需求，對企業(yè)研發(fā)成功的創(chuàng)新產(chǎn)品提供“首購首用”保障，以政府購買力促進(jìn)科創(chuàng)企業(yè)早期發(fā)展。優(yōu)化國家級種子基金機(jī)制，以扶持的初創(chuàng)科技企業(yè)數(shù)量、新產(chǎn)品和新服務(wù)銷售額、全口徑經(jīng)濟(jì)影響為總體目標(biāo)，降低短期盈利要求。鼓勵商業(yè)銀行試點(diǎn)“信用貸+認(rèn)股權(quán)”模式，通過分享企業(yè)成長收益覆蓋信貸風(fēng)險，引導(dǎo)間接融資成為“耐心債務(wù)資本”。

行業(yè)引入階段——

提升政府引導(dǎo)基金對新興產(chǎn)業(yè)的投入力度

促進(jìn)商業(yè)銀行對初創(chuàng)科技企業(yè)的支持

鼓勵政府引導(dǎo)基金在行業(yè)尚未實現(xiàn)盈利階段進(jìn)入，發(fā)揮先行引導(dǎo)效應(yīng)，促進(jìn)新產(chǎn)業(yè)對舊產(chǎn)業(yè)的替代。針對科技小微企業(yè)與普惠小微企業(yè)、引入期企業(yè)與成熟期企業(yè)，制定差異化風(fēng)險分擔(dān)政策和融資擔(dān)保工具，激勵商業(yè)銀行“投早、投小、投科技”。

行業(yè)成長階段——

發(fā)揮好現(xiàn)有商業(yè)性金融體系的潛力

規(guī)范政府引導(dǎo)基金的投向

引導(dǎo)商業(yè)銀行優(yōu)化對單家科技企業(yè)的信貸配置策略，通過適度提高信貸額度與合理延長貸款期限，避免多頭共貸的風(fēng)險積聚。依托第三方智庫發(fā)布行業(yè)研判與供需分析報告，為政府引導(dǎo)基金提供決策支撐，避免低水平重復(fù)建設(shè)，引導(dǎo)資金投向產(chǎn)業(yè)升級關(guān)鍵領(lǐng)域和核心環(huán)節(jié)。

行業(yè)成熟階段——

持續(xù)優(yōu)化資本市場

暢通多元化退出渠道

依托多層次資本市場差異化制度體系，形成IPO、并購重組、股權(quán)轉(zhuǎn)讓的多元化退出體系。通過強(qiáng)化資本市場對科技創(chuàng)新的引領(lǐng)作用，實現(xiàn)資本反哺創(chuàng)新的良性循環(huán)。

來源：金融時報